美国出口管制导致AMD数据中心GPU业务遭受15亿美元损失

美国商务部在今年4月宣布实施GPU计算引擎出口限制，这对AMD业务的影响明显超过对手Nvidia。这一政策并未影响到AMD本周公布的2025年第一季度财报，但据透露，该限制导致AMD在2025年的收入减少了15亿美元，其中约7亿美元将在第二季度受到影响。具体来说，AMD不得不对在中国无法销售的MI308X库存进行8亿美元的减记，而这些库存原本预计能带来15亿美元的销售额。这意味着AMD在数据中心GPU方面的销售额减少22%，而更严重的是其经营利润的大幅下滑。 相比之下，Nvidia在相同时间段内仅对H20和部分H800受限GPU的库存进行了550万美元的减记，估计将在2026财年损失约103亿美元的销售收入。Nvidia在2025财年结束时的数据中心计算收入占总销售额的88.7%。尽管如此，Nvidia可以通过与美国及欧洲的几笔大合同来弥补中国的损失，而AMD目前还无法做到这一点。 为了应对可能进一步的出口限制，AMD和Nvidia可以考虑只在中国销售旧世代的GPU产品。例如，Nvidia可以出售“安培”（A100）系列，AMD则可以出售“安特雷斯”（Instinct MI250X）系列。但这种做法未必有效，因为中国可以通过提高电力供应等方式，利用大量老旧的GPU来推进其高性能计算（HPC）和人工智能（AI）项目。不论如何，中国在这些领域的进步已成定局，西方需要加速创新才能保持竞争优势。 业内人士认为，出口限制虽然短期内对AMD造成较大冲击，但从长远来看，中美之间的技术壁垒可能会促使更多的本地技术创新和产业调整。同时，中东地区的石油资金正成为推动全球科技创新的重要动力，如Cerebras Systems的扩张和OpenAI的Stargate项目都是受到中东资金的支持。 回到AMD的2025年第一季度财务报告，本季公司销售额达到74.4亿美元，同比增长35.9%，环比下降2.9%。净利润增至7.09亿美元，增长了近6倍，主要得益于数据中心和客户端计算引擎的良好表现。截至季度末，AMD持有73.1亿美元的现金和投资，为接下来的竞争提供了充足的流动资金。 具体来看，AMD数据中心部门在Q1实现收入36.7亿美元，同比增长57.2%，环比下降4.8%。尽管面临服务器市场衰退，但由于企业升级旧服务器以支持AI系统的需求增加，“图灵”Epyc 9005处理器自去年10月推出后逐渐站稳脚跟。据我们的模型预测，未来三个季度Epyc CPU的销售额将超过Instinct GPU。 根据AMD CEO 苏姿丰和CFO Jean Hu在财报电话会议上的说明，我们预估2025年AMD的数据中心CPU销售额将达到85.2亿美元，同比增长21%，而Instinct GPU销售额约为61.1亿美元，比此前预期的76.1亿美元有所下调。如果没有中国出口限制的影响，Instinct GPU的销售额原本有望增长51.5%。 总的来说，美国政府的出口限制对AMD的数据中心GPU业务造成了显著打击，但公司仍拥有足够的现金流和技术储备应对这一挑战。不过，这种限制能否真正阻碍中国的HPC和AI发展仍有待观察，毕竟中国可以通过其他方式获得所需技术资源。